2014年3月5日，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫入政府工作報(bào)告，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在報(bào)告中提出，要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，已成為傳統(tǒng)金融的強(qiáng)有力補(bǔ)充。阿里巴巴的余額寶，騰訊的微信支付，雨后春筍般的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，以及阿里與騰訊入選首批民營銀行試點(diǎn)，都預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融格局的可能。

同時，社會各界也轟轟烈烈地展開了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的大討論。在兩會上，中國人民銀行行長周小川、中國人民銀行副行長易綱和潘功勝均肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用，并表示未來將完善監(jiān)管政策。而中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成卻認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)際是在打金融監(jiān)管的擦邊球，與銀行不處于公平競爭狀態(tài)。

那么，游走在傳統(tǒng)金融邊緣的互聯(lián)網(wǎng)金融是否正沿著“健康”的態(tài)勢發(fā)展？余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是否是趴在銀行身上的“吸血鬼”？面對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的巨大挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采取了什么應(yīng)對措施？下一步應(yīng)當(dāng)如何完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管以促進(jìn)其健康發(fā)展？

為回答以上問題，本報(bào)記者采訪了上海新金融研究院學(xué)術(shù)顧問、上海市常務(wù)副市長屠光紹，上海新金融研究院理事、宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧，上海新金融研究院特邀專家、國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜，中國金融四十人論壇特邀成員、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委，以及阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官舒明，是為北京圓桌第404期，以饗讀者。

（熊靜）

互聯(lián)網(wǎng)金融興起的緣由與發(fā)展態(tài)勢

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起的背后蘊(yùn)含著什么原因？目前互聯(lián)網(wǎng)金融是否是一種“健康發(fā)展”的態(tài)勢？

屠光紹：互聯(lián)網(wǎng)金融為什么可以得到發(fā)展？有三個方面的重要原因。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的根本原因是整個經(jīng)濟(jì)——包括產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)者等對金融服務(wù)的需求。在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，經(jīng)濟(jì)形態(tài)不斷演進(jìn)，消費(fèi)者對金融的訴求不斷提高，已有金融體系不能滿足我們?nèi)找嬖鲩L的、不斷變化的、對金融服務(wù)的需求，因此有了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的空間。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展源于技術(shù)的進(jìn)步。需求的變化能否滿足相當(dāng)程度上取決于技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的平臺是幾個環(huán)節(jié)相聯(lián)通的。我將其總結(jié)為“大云平移”：即大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、平臺、移動智能終端。這些技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融存在的根本條件。

第三，創(chuàng)新。在互聯(lián)網(wǎng)的需求、技術(shù)發(fā)展到一定程度時，誰來實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)？這就是企業(yè)家的創(chuàng)新——創(chuàng)新的精神、創(chuàng)新的動力和創(chuàng)新的理念。除了企業(yè)家的創(chuàng)新精神，也包括管理部門的創(chuàng)新、政府的創(chuàng)新。對政府來講創(chuàng)新是什么？就是容忍，即給予互聯(lián)網(wǎng)金融空間，支持它發(fā)展，這也是對過去政府行為的創(chuàng)新。從這個意義上來講，創(chuàng)新也包括社會各方面的理解、支持，這是一種共同創(chuàng)新的結(jié)果。當(dāng)然，核心是企業(yè)家的創(chuàng)新。

唐寧：中國在社會誠信體系建設(shè)、信用環(huán)境方面較落后，在傳統(tǒng)金融方面，和發(fā)達(dá)國家相比還欠一些課要補(bǔ)。但互聯(lián)網(wǎng)金融通過大數(shù)據(jù)，通過移動互聯(lián)網(wǎng)，能給我們的追趕過程加速，所以有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是彎道超車，我覺得仁者見仁、智者見智。別人五十年達(dá)到的水準(zhǔn)，我們能不能利用高科技大幅提速？但是我也覺得飯得一口一口吃，只不過吃得比過去快了一些，或者每口飯里面的養(yǎng)分更多一些，還得經(jīng)歷過去那樣一個成長的過程。另外無論是第三方支付，還是網(wǎng)絡(luò)理財(cái)，或是P2P，都在過去對這個行業(yè)的發(fā)展有所促進(jìn)，我們需要思考怎么把互聯(lián)網(wǎng)金融跟智慧監(jiān)管結(jié)合起來，做好發(fā)展與規(guī)范的關(guān)系。整體上我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融還是在往健康發(fā)展的軌道上走，我們對此充滿信心。

舒明：互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并不是對立的關(guān)系。互聯(lián)網(wǎng)金融的使命，是讓金融更好地服務(wù)客戶、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們更愿意將互聯(lián)網(wǎng)對金融業(yè)的影響定義為賦能而非顛覆，大家共同努力，會讓金融業(yè)更有效率、更加普惠。

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至于目前互聯(lián)網(wǎng)金融是不是處于“健康發(fā)展”的態(tài)勢，我想是不是可以有這樣的標(biāo)準(zhǔn)：是否可以控制金融風(fēng)險(xiǎn)，是否激發(fā)金融體系的活力，是否促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是否創(chuàng)造社會價值。對于一個業(yè)務(wù)，一個企業(yè)，如果答案都是肯定的，它就在“健康發(fā)展”。如果互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中多數(shù)業(yè)務(wù)、多數(shù)公司都符合這樣的標(biāo)準(zhǔn)，這個行業(yè)就會健康發(fā)展。

魯政委：對于互聯(lián)網(wǎng)金融是否是一種“健康發(fā)展”的態(tài)勢，客觀來說，需要一分為二地來看。

互聯(lián)網(wǎng)金融有三方面顯著的“鯰魚效應(yīng)”。一是培育客戶通過網(wǎng)上消費(fèi)金融服務(wù)的習(xí)慣，特別是啟蒙了“屌絲”們的理財(cái)意識；二是激發(fā)金融機(jī)構(gòu)反思如何更多利用新技術(shù)手段，進(jìn)一步改善對客戶的金融服務(wù)；三是讓監(jiān)管者對現(xiàn)有監(jiān)管政策深刻反思，現(xiàn)有政策哪些并非必要可以簡化甚至取消？哪些在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大行其道之時，可能出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，必須及時跟上堵漏？而其現(xiàn)在仍處無人監(jiān)管的“三角地帶”，則彰顯了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融市場化已對我國現(xiàn)有按主體分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制提出了嚴(yán)肅挑戰(zhàn)，亟須專項(xiàng)按功能（或者說業(yè)務(wù)）分業(yè)監(jiān)管的模式，才能適應(yīng)未來的形勢發(fā)展變化。

在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)作中，互聯(lián)網(wǎng)金融還出現(xiàn)了一些需要糾正的不規(guī)范操作。第一個問題是宣傳不規(guī)范，具有誤導(dǎo)性。只披露收益率有多高，卻不揭示風(fēng)險(xiǎn)有多大。即使揭示了風(fēng)險(xiǎn)，也沒有在顯著的位置上顯示出來，使得投資者誤以為這種理財(cái)產(chǎn)品沒有虧損的可能性。

第二個問題是運(yùn)作。一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在運(yùn)作過程中，采取了帶有“資金池色彩”的運(yùn)作模式。這種運(yùn)作模式本質(zhì)上就是不分投資者和債務(wù)人資金的投資方式，規(guī)范的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)全面禁止這種運(yùn)作模式。

第三個問題是理論層面上的問題。從理論上來講，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的規(guī)模很大時，就會帶來流動性風(fēng)險(xiǎn)。

林采宜：互聯(lián)網(wǎng)金融的土壤是互聯(lián)網(wǎng)帶來的人們溝通方式、交易方式、獲取信息的方式乃至于思維方式的變化。而在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融的奇異發(fā)展速度跟我國目前的金融管制有一定聯(lián)系，存款利率管制導(dǎo)致余額寶等貨幣基金像變形金剛一樣超常規(guī)發(fā)展，民間信貸渠道不足導(dǎo)致眾酬、宜信等第三方平臺的迅速成長。目前的互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)一種畸形的發(fā)展態(tài)勢，離正常監(jiān)管環(huán)境下的有序發(fā)展存在差距。

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融是顛覆還是改善？

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融或?qū)韨鹘y(tǒng)金融業(yè)格局的大洗牌，作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，目前采取了什么應(yīng)對措施，以搶占金融行業(yè)制高點(diǎn)？

魯政委：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做什么，不僅取決于自身的反應(yīng)，也取決于監(jiān)管空間。而在缺少“鯰魚”的時候，單靠傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)自身，可能很難打開監(jiān)管空間，因此對銀行來說，這些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)給監(jiān)管者帶來的“鯰魚效應(yīng)”未必都是負(fù)面影響，而是在一定程度上釋放了銀行的活力和發(fā)展空間。顯然，銀行擁有最大量可利用的數(shù)據(jù)，也是較早引入信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的企業(yè)之一。且美國的事實(shí)已經(jīng)證明：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不足以成為銀行巨大的競爭威脅。

更何況面對危機(jī)，很多國內(nèi)銀行業(yè)很快啟動了轉(zhuǎn)型，張開雙臂擁抱新技術(shù)的浪潮。比如，有的銀行用大數(shù)據(jù)技術(shù)來提高零售的精度；再比如，有的銀行開始以互聯(lián)網(wǎng)金融手段發(fā)行信用卡；又比如，有銀行已經(jīng)開始成立自己的互聯(lián)網(wǎng)金融部門或公司；還比如，一些銀行直接和現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作。對于傳統(tǒng)的銀行來說，這樣的外來刺激，反而對自身發(fā)展是一件好事。這種積極的應(yīng)對，反倒預(yù)示其未來更不可能被顛覆。

林采宜：從工商銀行的天天益到平安銀行的平安盈，從興業(yè)銀行的現(xiàn)金寶到浦發(fā)銀行的添天盈，商業(yè)銀行紛紛推出類似于貨幣基金的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)對余額寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，此外，中信銀行和支付寶、微信合作發(fā)行網(wǎng)絡(luò)信用卡也是應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個措施。

《21世紀(jì)》：互聯(lián)網(wǎng)金融是否給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來了巨大的沖擊，并提高了融資成本？如何有效利用互聯(lián)網(wǎng)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供良好的服務(wù)？

林采宜：余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的確在一定程度上提高了銀行的融資成本，但實(shí)體的融資成本和銀行的融資成本沒有直接關(guān)系。實(shí)體的融資成本通常取決于市場資金供求狀況和自身的風(fēng)險(xiǎn)情況，銀行是根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和自身的頭寸情況來給企業(yè)貸款定價的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的存在客觀上進(jìn)一步推動了利率市場化，對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來一定沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺既可以是集資平臺，也可以是融資平臺，好的項(xiàng)目、好的企業(yè)可以通過眾籌等互聯(lián)網(wǎng)融資模式拓展自己的融資渠道。

魯政委：我們應(yīng)當(dāng)分短期和長期來看待這個問題。從短期來講，由于資金成本上升，肯定會導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本有所上升，但是資金成本和融資成本上升的幅度不一定相等，畢竟競爭在加劇，可能資金成本會比融資成本上升得更多，由此銀行的利潤在競爭中會被壓縮。

但一旦這個過程結(jié)束之后，長期來看就不一定是提高融資成本。我贊同周小川行長說的，資金成本應(yīng)由資金的供需來決定。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)用不起如此昂貴的資金，那么一部分企業(yè)將退出這個市場，需求減少將帶來利率的下浮。

舒明：互聯(lián)網(wǎng)特有的高效信息聚合、信息匹配的特性，對于資本價格透明會有很大幫助。從這個角度講，互聯(lián)網(wǎng)金融在中長期能夠讓資本提供方和資本供應(yīng)方更有效率地形成匹配，提高市場效率。

只要互聯(lián)網(wǎng)金融本身是健康發(fā)展的，肯定可以更好地服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如，支付寶等第三方支付促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展，而麥肯錫咨詢公司2013年的一份報(bào)告顯示，近40%的網(wǎng)絡(luò)零售額為新增消費(fèi)。這個比例在三、四線城市更高，接近60%。這就是說，網(wǎng)絡(luò)零售發(fā)展增加了社會消費(fèi)，這也會增加社會就業(yè)。根據(jù)中國就業(yè)促進(jìn)會2014年2月發(fā)布的報(bào)告，全國僅網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)帶動的直接就業(yè)規(guī)模接近1000萬。此外，支付寶錢包（即手機(jī)支付寶）在農(nóng)村地區(qū)已經(jīng)超過1000萬用戶。互聯(lián)網(wǎng)金融“上山下鄉(xiāng)”，讓廣大農(nóng)民享受到他們需要的