據(jù)路透社報道，本周五阿里巴巴、雅虎、軟銀就支付寶達成協(xié)議，分析師認為雅虎是失利一方。

　　根據(jù)協(xié)議，如果支付寶上市或者出售，阿里巴巴將獲得最低20億美元，最高60億美元一次性款項。此解決方案困擾投資者，強化了華爾街的觀念：雅虎對阿里巴巴控制力太弱。阿里巴巴由馬云創(chuàng)立，而雅虎擁有43%的股份。

　　由于股東變成單一股東，一旦出售支付寶，阿里巴巴獲得的款項可能低于潛在值。在這件事上，雅虎高管可能發(fā)現(xiàn)自己話語權不足，只得作出妥協(xié)。

　　BGC金融分析師柯林·吉利斯（Colin Gillis）說：“協(xié)議只是修復一個問題，但價值轉(zhuǎn)移則顯示雅虎處在吃虧一方。關鍵的事是它們達成了協(xié)議，況且它還沒有解決一個問題：雅虎如何將阿里巴巴的紙面控制權化為現(xiàn)金流。”

　　根據(jù)Jefferies Equity Research的估計，按照協(xié)議，支付寶估值達53-160億美元。

　　受此消息影響，最初雅虎股價曾有所上漲，但最終下跌近3%，因為隨后分析師披露了雅虎CFO的會議記錄。

　　雅虎與阿里巴巴的關系一直是投資者最擔心的事，因為亞洲資產(chǎn)被認為是雅虎最有價值的資產(chǎn)。

　　Stifel Nicolaus分析師約旦·盧漢（Jordan Rohan）認為，今年雅虎投資者連連失望，協(xié)議可能會喚起投資者的情緒。盧漢還說：“一些擔心仍然存在，事情可能再度發(fā)生。雅虎從這些資產(chǎn)中獲得價值的途徑依然和過去一樣模糊。”

　　在分析師會議上，雅虎CEO巴茨和阿里巴巴CEO馬云都缺席。除了阿里巴巴問題，巴茨也有自己的麻煩。雅虎營收不斷下滑，2011年股價已經(jīng)下跌21%。

　　根據(jù)協(xié)議，支付寶會繼續(xù)優(yōu)先向淘寶提供支付服務。支付寶的價值大多依賴于向淘寶提供支付服務，淘寶也是阿里巴巴最具戰(zhàn)略意義的資產(chǎn)。支付寶還會向阿里巴巴支付費用。

　　投資者一直希望淘寶上市，從而讓雅虎釋放更多價值，但是阿里巴巴CFO蔡崇信將此排除在外。蔡崇信在分析師會議上說：“你們應該將淘寶流動性事件的假想排除在外。”

　　摩根大通認為，關于支付寶的協(xié)議“好于沒有協(xié)議，但并非很好”。過去阿里巴巴完全擁有支付寶，現(xiàn)在只是部分擁有，這有損雅虎。

　　軟銀也是阿里巴巴的大股東，它擁有雅虎日本42%的股份，而雅虎則擁有雅虎日本35%的股份，這部分資產(chǎn)也是雅虎最有價值的資產(chǎn)之一。（蘭蘭）